避险资产先涨后回波幅扩大

俄罗斯入侵乌克兰无疑是目前市场上最大的热点。俄方的目标似乎是想用亲俄政府取代乌克兰现政府，这意味着乌克兰最终无法成为北约成员国。美欧等西方国家对俄罗斯实施了新一轮制裁措施，包括将部分俄罗斯银行排除在SWIFT支付系统之外，不过制裁并没有涉及俄罗斯能源出口。

双方交战之初投资者迅速作出反应，蜂拥避险，在发生重大地缘政治风险时市场通常会有这样的反应。金价飙涨，油价跃升9美元，日元、瑞郎和美元等避险货币受到追捧。不过，由于制裁 “烈度”似乎不及预期，市场已对风险进行了重新评估，避险风潮有所减弱，风险资产迎来反弹。当然，局势走向仍不明朗，不排除西方国家接下去对俄罗斯采取更严厉限制措施的可能性。

市场减慢对加息加快的押注

俄乌冲突升级给全球经济和通胀带来挑战，可能影响央行决策，货币市场已降低了对今年所有央行升息的押注，尤其是欧洲央行或许会放慢紧缩步伐。通胀依然是各国央行亟待解决的问题，物价压力可能进一步加剧，尤其是能源和天然气市场。乌克兰危机给欧元区带来负面供应冲击，同时需求侧也将受到重大影响。

对于美国而言，地缘政治因素令美联储加息决策更加复杂化，目前市场预计3月份加息50个基点的可能性在20%左右。美国1月CPI创40年来最高增幅，这意味着美联储没有太多的回旋余地。随着劳动力参与率回升，就业市场有望持续改善。如果失业率再度降回4%以下，美联储大幅加息的可能性就会上升。

本周将有两大央行召开会议，市场关注乌克兰局势及其对能源价格的影响是否改变了央行决策者对经济前景的看法。市场已完全定价了加拿大央行加息25个基点期，且今年还将有加息6次。近期发布的数据显示加拿大通胀高企、住房价格居高不下，不过该行应该不会暗示削减资产负债表规模。

另一家央行是澳洲联储。在薪资增长低于预期的情况下，预计澳洲联储将更加谨慎。该行的表现或不及市场当前预期的那么鹰派，多数本地分析师预计，澳洲联储今年夏季之前不会收紧货币政策。

本周财经日历焦点：

2月28日星期一

瑞郎：瑞士GDP年率 (第四季度)
欧元：欧洲央行行长拉加德发表讲话

3月1日星期二

人民币/澳纽元：中国财新制造业PMI（2月）
澳元：澳洲联储利率决定 (3月)
欧元：德国零售销售年率 (1月)
欧元：德国Markit制造业PMI终值 (2月)
欧元：欧元区Markit制造业PMI (2月)
欧元：德国消费者价格指数CPI通胀（2月）
加元：加拿大GDP年率（第四季度）
美元：美国Markit制造业PMI (2月)
美元：美国ISM制造业指数（2月）

3月2日星期三

英镑：英国央行 MPC委员桑德斯发表讲话
英镑：澳大利亚GDP年率（第四季度）
欧元：德国2月失业率和就业人数变化
欧元：欧元区消费者价格指数CPI通胀（2月）
美元：美联储官员布拉德发表讲话
加元：加拿大央行利率决定 (3月)
美元：美联储主席鲍威尔向国会发表证词
原油：EIA原油库存报告

3月3日星期四

美元：美联储褐皮书
英镑：英国央行副行长坎利夫发表讲话
欧元：德国Markit服务业PMI终值 (2月)
欧元：欧元区Markit服务业PMI (2月)
欧元：欧元区失业率（1月）
欧元：欧洲央行2月货币政策会议纪要
美元：美国上周首次申请失业救济人数
美元：美国ISM非制造业指数 (2月)

3月4日星期五

欧元：欧元区零售销售（1月）
美元：美国非农就业报告 (2月) [新增就业人数、失业率、平均时薪]